翠华控股(01314)业绩持续下降，翠华昨日清盘，回应以备发布包含公司内幕消息的事宜，而当晚于港交所出有公告指告吹，今日复牌。今早复牌后开市价报1.68元，升至22.63%。公告表明：董事局已获得翠放有限公司、恩盛有限公司及腾胜有限公司告诉，有可能出售事项或造成本公司控制权更改，其占到本公司已发售股本大约62.28%。

翠华作为茶餐厅第一股，谁曾想要过昔日风光的翠华不会落在今日妓女另娶的悲惨境地。从1990年，在李远康率领下，翠华相继在铜罗湾、佐敦、荃湾及中环等人口稠密而人流高度集中的地区开办餐厅。

这些地区所处方位良好，在提升翠华效益的同时也强化了翠华的品牌形象。这其中以中环翠华餐厅为代表，由于附近兰桂坊，其24小时经营的茶餐厅大受欢迎，沦为不少人眼中的潮流餐厅。中环翠华餐厅也沦为了香港文化的代表之一，时至今日，仍是香港游客无以去体验的地标地点之一。

翠华股价三年冷却逾60亿到3月31日，翠华在香港、澳门及中国内地经营共63家餐厅，其中在香港经35家餐厅、于中国内地经26家餐厅及于澳门经营2家餐厅。翠华以2.27元招股价，于2012年上市沦为茶餐厅第一股，随着自由行高峰，翠华业绩持续增长。但自2014年，内地到访港旅客数字上升，去年自由行旅客数字更加衰退3%。

翠华展现出开始不振，拖垮股份展现出。翠华股价由2013年的5.75元高位持续暴跌，市值由最高峰的81亿元跌到至目前大约22.16亿元，市值冷却逾60亿元，大跌了近75%。股价仅有1.57元，早已高于发行价，且一度跌1.17港元。以现价来算，市盈率为23.6倍左右，还是十分低的市盈率。

上市之后的翠华因取得大笔资金而意气风发，在随后几年的时间里，其物业、厂房及设备类固定资产由2012年8700万元快速增长至2015年的64324万元，快速增长了7倍多。但是，规模的不断扩大并没带给营收与净利的快速增长。

营收与净利的快速增长反而是一年年上升。截至2015年3月31日财年，营收上升至22.2%，净利润仅有快速增长了1%。

而截至2016年3月31日财年，净利润堪称下降了逾了50%。翠华五位主要股东是捆绑式股权，他们是2012年底上市前投了契据，表示同意联合掌控各人持有人公司的股权，他们一同持有人翠华64%股权，单计主席李远康应当持有人26%左右。翠华前年赚到1.6亿元，跌到一半即8,000万元左右。

翠华发盈警后，五位大股东持有人的股份，市值才12亿元，较高期不知将近八成，单计李远康手上的股份，市值连5亿元都过于。老实讲，翠华声称营业额跌到了一半，也不见怪，有时流连个别在旅游旺区的店，都看到空位。

在香港地进餐厅，租金、人工、水电煤都是相同支出，收益一暴跌，很更容易迅速就经常出现状况。香港业务依然是翠华的主要收益来源，占到总收益64.4%，而中国内地业务则占到总收益35.6%。毛利率保持在去年的水平，然而母公司享有人不应占到溢利上升至1.71亿港元(2014为2.07亿港)，集团说明主要由于中国消费气氛不振以及商务与宴会消费不受若干政策影响所致。

原因有二：经济下降与高端定位近年，食材、租金及劳动成本有所下跌，令其餐饮业营商环境越发艰难及充满著挑战，经济的萧条也减少着人们的消费性欲。早前某种程度的餐饮行业的稻香控股(573.hk)也回应香港市道萧条，市民增加外出用餐，此外节日效应消退，假期前后则较失色。此外，市道佳，公司开店也趋向谨慎，漆中港两地只开店3至5间。

太兴集团有限公司主席陈永安认为，访谈港旅客暴跌影响，部分集团旗下分店做生意跌幅约10%至20%。全港大约5%餐饮店砖或不会面对破产危机，中小企业将首当其冲。

虽然面临成本下跌，陈永安仍预告片将为员工加薪4%至5%，或不会移往部分成本予消费者，奶茶有可能特1元(港元，折合)，部分分店餐牌或不会选择性调高。餐饮联成会长黄家和分析认为，现时餐饮业经营者面临经济上升、租金上升以及员工薪金减少等多重艰难，直言对明年经营情况感不悲观。

2015年有严重升幅，但往年有8%(升幅)，今年不应只有大约3%，呈圆形快速增长上升之势，至为餐饮业展现出不欠佳，忧虑或不会影响其他与其息息相关的行业发展。他录说道，虽有听闻有行业租金呈圆形衰退，但若以现时3年租约计算出来，餐饮行业平均值每年租金加幅约7%。翠华在游客心中，是一个享誉的品牌，最近也把部份的餐厅新的翻新，期望打导致更加高档的餐厅。

高端中式餐饮规模魔咒再行撞到上中央反腐败及经济上升，翠华的好日子大自然就身下了。价格低，意味著较低的翻台亲率。

同时，中式品类的繁复造成拷贝的成本十分低。这大自然就造成了扩展过程中，成本的下跌速度多达了营收的增长速度，其结果就是利润被传输。翠华在中港两地市场收益虽维持严重快速增长，但，成本支出快速增长更加慢。

看其报表，员工支出涨6%，租金费用涨10%，其他营运支出则上涨30%。这都会影响净利润。大股东告吹，接盘侠不会是谁?中式餐饮有可能不存在规模魔咒，但这并不意味著中式餐饮就不了做到下去。事实上，尽管这几年里整个中式餐饮行业哀鸿遍野，但是有两家却展现出亮眼，一家是大家乐，另一家是大茶餐厅，其股价基本相似新纪录了。

大家乐集团是全球仅次于的中式餐饮，正式成立于1968年，1987年上市。近50年过去了，其餐饮店依然不过是461间。大茶餐厅也差不多，1972年正式成立，1991年上市，40多年里其餐饮店仅有129间。这与麦当劳、肯德基西式快餐的扩展速度比起完全不值一提。

与同期中餐饮动不动就声称一年要开百店的计划构成鲜明对比。大家乐大茶餐厅管理层的激进也许正是基于其对中式餐饮的恶魔精神状态的了解。由此也可见，中式餐饮的规模魔咒即使不存在，也某种程度可以给投资者带给不俗的报酬。

但这里面有一个关键的因素是管理层。翠华上市后的股价走势指出了市场对现在的管理层的反感。大股东告吹造成了公司控制权的更改，这将带给董事会与管理团队的变革，给翠华流经新鲜的血液。因此，大股东告吹意味著翠华绝处逢生的机会。

另外，翠华作为茶餐厅的第一股，是香港餐饮文化的代表，享有其他中式餐饮所不具备的品牌价值。在游客的心中，翠华是一个文化符号。

大部分游客每次回到香港必定会到翠华坐坐，这也说明了翠华的价值所在。从经营业绩来看，尽管过去几年时间里不受中央反腐败影响，翠华的营收稳中有上涨。因此，翠华是一盘可以做活的棋。

自此，潜在买家近于有可能是大陆资金，为什么这么说道呢?今年国际快餐企业麦当劳宣告在中国内地、香港和韩国市场引进战略投资者，北京首旅集团、三胞集团、中国化工等6家中国企业展现出出对麦当劳中国内地和香港的门店十分浓厚的兴趣。对洋餐饮兴趣浓厚的大陆资金大自然也会杀掉具备香港文化象征意义的翠华。另外，近期来香港收购的大陆资金日益激增，以擅于资本运作并购海外品牌的小南国为盛，2014年以3亿元并购香港百佳咖啡餐厅。

近两年，正处于中国第一阵营的餐饮企业于是以实行回头岀去请进来的战略。也就是说，大陆资金本身就不存在投资海外扩展的性欲。事实上，目前经济状况下，也许也只有大陆资金才有兴趣去接盘翠华控股。

而如果大陆资金来玩游戏了，你说道不会怎么样?早已多次发警告一定会注销的欣泰依然有人不愿掏腰包，可见大陆的钱果然任性，钱任性就意味著高估值。

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